蓮花健康收購(gòu)自嗨鍋的消息發(fā)布后，公司股價(jià)連跌兩天，說明市場(chǎng)心存疑慮。目前正值蓮花健康業(yè)績(jī)穩(wěn)定恢復(fù)期，高溢價(jià)收購(gòu)跨行業(yè)資產(chǎn)則是一步險(xiǎn)棋，賭對(duì)了皆大歡喜，賭輸了則元?dú)獯髠?/p>
蓮花健康的目的很明確，就是要通過收購(gòu)自嗨鍋來打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。但本次交易中的幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，有可能讓收購(gòu)預(yù)期大打折扣。
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按照披露的投資意向協(xié)議書，蓮花健康擬控股擁有自嗨鍋品牌標(biāo)的公司意圖明顯，但本次交易的高溢價(jià)，會(huì)給蓮花健康帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。目前為止，蓮花健康的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一直比較健康，特別是商譽(yù)為零。但如果后期實(shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的公司的溢價(jià)控股，則可能讓蓮花健康背負(fù)上大額商譽(yù)，這對(duì)蓮花健康而言就是潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
一旦控股收購(gòu)?fù)瓿?，決定商譽(yù)是否爆雷的關(guān)鍵就取決于自嗨鍋的經(jīng)營(yíng)情況，因?yàn)樽脏隋伷放飘a(chǎn)品銷量直接影響著標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)好壞。根據(jù)披露的數(shù)據(jù)，標(biāo)的公司從事方便餐食研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2022年度營(yíng)業(yè)收入81970萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1993.85萬(wàn)元。目前尚未披露標(biāo)的公司自2018年5月成立以來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但這些數(shù)據(jù)會(huì)很關(guān)鍵。
過去疫情三年，對(duì)速食產(chǎn)業(yè)構(gòu)成一定程度的利好，相關(guān)企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)的情況，自嗨鍋是否也屬于此類？如果是，那么自嗨鍋的未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就要打上一個(gè)大大的問號(hào)。并非速食行業(yè)沒有發(fā)展空間，只是疫情過去之后，業(yè)績(jī)還能否如過去那樣快速增長(zhǎng)確實(shí)很難說。
另外，如果目前的經(jīng)營(yíng)情況是自嗨鍋的歷史最佳，那么蓮花健康的買賣未必劃算。就好比新股發(fā)行，都希望在業(yè)績(jī)最好的時(shí)候上市賣個(gè)好價(jià)錢，但有人歡喜有人愁，苦的是接盤者。
蓮花健康準(zhǔn)備現(xiàn)金收購(gòu)標(biāo)的公司部分股權(quán)，資金來源為自有或者自籌資金，無論哪種方式，都會(huì)對(duì)蓮花健康的財(cái)務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。如果涉及到有息借款，將直接增加蓮花健康的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
縱觀蓮花健康近幾年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，實(shí)際上目前正處在業(yè)績(jī)恢復(fù)的關(guān)鍵期，應(yīng)該以求穩(wěn)為主，此時(shí)選擇大手筆溢價(jià)收購(gòu)?fù)庑匈Y產(chǎn)，算不上一個(gè)特別好的時(shí)間點(diǎn)。
如果蓮花健康確實(shí)看好自嗨鍋的發(fā)展，不妨先少量資金參股布局，讓自嗨鍋的業(yè)績(jī)也再“飛一會(huì)”，看看疫情過后公司的經(jīng)營(yíng)情況是否還能保持高速增長(zhǎng)，等一切更為確定之后再行決定，更為穩(wěn)妥。
但蓮花健康似乎很急切，并不想等那么久。至于原因，除了迫不及待地打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)以外，有沒有為定增大股東謀福利的考慮呢？畢竟公司近幾年股價(jià)遲遲不見起色，包括控股股東在內(nèi)的此前參與定增的諸多大佬們，雖然持股都已解禁，但并未減持，原因可能是收益率并不理想。而蓮花健康此時(shí)急匆匆地想要制造一個(gè)爆款收購(gòu)，是否在為股價(jià)“保駕護(hù)航”？
整體來看，蓮花健康目前選擇的這步險(xiǎn)棋，面臨的風(fēng)險(xiǎn)可能比機(jī)會(huì)要大得多。
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