2022年年報進入密集發(fā)布期。梳理上市藥企年報不難發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新藥帶來的營收及其在收入結構中的占比已經成為頭部藥企強調的重點。
在筆者看來，當以上市藥企為代表的頭部藥企開始強調“創(chuàng)新藥占比”，表明醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展邏輯正在向創(chuàng)新驅動改變，主要體現(xiàn)在以下三方面：
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其一，創(chuàng)新已經成為企業(yè)高質量發(fā)展的核心。數(shù)據(jù)顯示，近年來，頭部藥企的研發(fā)投入呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，且研發(fā)投入占營收比例已經逐步接近海外大型跨國藥企。例如，恒瑞醫(yī)藥的研發(fā)投入由2018年的26.7億元增至2021年的62億元，研發(fā)投入占營收的比重由15.33%增至23.95%；齊魯制藥對外介紹，公司將超過10%的營業(yè)收入投向研發(fā)，2022年研發(fā)資金達到38.9億元。
其二，創(chuàng)新藥領域正在步入收獲期。持續(xù)多年研發(fā)投入的頭部藥企，其創(chuàng)新藥收入占營收的比重呈持續(xù)攀升之勢。例如，翰森制藥稱，2022年公司創(chuàng)新藥業(yè)務收入占營業(yè)收入比例上升至53.4%，首次超過仿制藥業(yè)務；先聲藥業(yè)稱公司2022年創(chuàng)新藥業(yè)務收入41.28億元，占總收入65.3%。
其三，創(chuàng)新研發(fā)投入及產出效果影響藥企估值，也促使頭部藥企的市值排位重新洗牌。從市值排名來看，老牌藥企面臨著來自創(chuàng)新藥新貴的挑戰(zhàn)。截至4月14日，于2021年底成功實現(xiàn)在三地上市（美國納斯達克、港交所及A股）的百濟神州總市值已經超2200億元，這一身價讓其躋身A股醫(yī)藥生物行業(yè)市值排名前五。
當下，創(chuàng)新藥的春天已經到來。日前，國家藥監(jiān)局藥審中心（CDE）發(fā)布《藥審中心加快創(chuàng)新藥上市許可申請審評工作規(guī)范（試行）》，旨在加快創(chuàng)新藥品種審評審批速度，市場對此充滿期待和信心。
另外，頭部藥企創(chuàng)新藥收入占比提升，公司收入結構改善，進一步夯實了發(fā)展根基、增強了抵御風險的能力。面對持續(xù)增多的醫(yī)藥創(chuàng)新參賽者，頭部藥企要想繼續(xù)保持龍頭地位，仍需注意四點：
第一，要做高質量、高水平創(chuàng)新，研發(fā)產品不要扎堆。當前，我國基礎研發(fā)能力相對薄弱，藥物研發(fā)的同質化現(xiàn)象較為嚴重，一定程度上會降低產品市場空間及價格優(yōu)勢，也會給企業(yè)估值帶來影響。
第二，創(chuàng)新投入要量力而行。當下醫(yī)藥行業(yè)面臨資本寒冬，部分創(chuàng)新藥企現(xiàn)金流告急不得不縮減研發(fā)管線，這也給頭部藥企警示：研發(fā)投入要結合自身情況，包括研發(fā)實力、資金儲備、產品管線布局、產品落地商業(yè)化等，需量力而行。
第三，鞏固傳統(tǒng)仿制藥優(yōu)勢，發(fā)展高端仿制藥業(yè)務。醫(yī)藥創(chuàng)新面臨長周期、高投入、高風險的挑戰(zhàn)，當下頭部藥企的轉型，仍需要仿制藥提供持續(xù)的資金支持。
第四，開拓多元化創(chuàng)新發(fā)展路徑。除了推進自身研發(fā)管線外，頭部企業(yè)可通過License-in或者收購等方式，來擴充研發(fā)管線，豐富產品儲備，為后續(xù)可持續(xù)發(fā)展打下堅實基礎。
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責任編輯：Rex_15
