啥時(shí)候是個(gè)頭？
“賣(mài)一輛車虧20萬(wàn)”
(資料圖片)
虧麻了，真的虧麻了。
看到蔚來(lái)汽車的二季度業(yè)績(jī)后，我心里發(fā)出這樣的感慨。
8月29日，蔚來(lái)汽車公布的二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，二季度蔚來(lái)汽車營(yíng)業(yè)收入87.7億元，較去年同比下滑14.8%，較今年一季度下跌近兩成，不及市場(chǎng)預(yù)期。從利潤(rùn)來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，二季度蔚來(lái)汽車凈虧損為60.56億元，較去年同比增長(zhǎng)119.6%，環(huán)比增長(zhǎng)27.8%。
從整個(gè)上半年來(lái)看，蔚來(lái)賣(mài)了5.46萬(wàn)輛車，收入164億，凈虧損108億。
如果按照凈虧損/銷售量來(lái)計(jì)算，這意味著，2023年上半年每賣(mài)一臺(tái)車，蔚來(lái)就要虧近20萬(wàn)！
沒(méi)有對(duì)比就沒(méi)有傷害。同樣按這個(gè)算法，2023年上半年每賣(mài)一臺(tái)車，理想能賺2萬(wàn)，小鵬也虧12萬(wàn)，但沒(méi)有蔚來(lái)虧得這么多。
更令人驚訝的是毛利率。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，蔚來(lái)汽車整體的毛利率已下滑至1%。要知道，去年同期這個(gè)數(shù)據(jù)是13%。
把時(shí)間再拉長(zhǎng)一點(diǎn)，這已經(jīng)是蔚來(lái)上市后連續(xù)20個(gè)季度虧損。光2022全年，蔚來(lái)的凈虧損就達(dá)到144億元。
▲圖源：財(cái)經(jīng)十一人
同樣是2023上半年，比亞迪已經(jīng)大賺109.54億元，蔚來(lái)的虧損，啥時(shí)候是個(gè)頭？
如此尷尬的財(cái)務(wù)表現(xiàn)背后，是銷量的低迷。數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)二季度銷量為2.35萬(wàn)輛，同比下滑6.1%，環(huán)比下滑24.2%。這也是自2021年第二季度以來(lái)，蔚來(lái)單季度銷量最低的一次。
更重要的是，盡管賺錢(qián)不多，但蔚來(lái)花錢(qián)的地方可一點(diǎn)也不少。
錢(qián)都虧哪了？
蔚來(lái)虧損的原因，同樣可以從財(cái)報(bào)中找到答案。
以2022年為例，蔚來(lái)的收入增長(zhǎng)了36%，但中間費(fèi)用（包括研發(fā)、銷售、換電站運(yùn)營(yíng)所支出的資金）卻增長(zhǎng)84%。對(duì)比同行，同期小鵬收入增長(zhǎng)28%，但中間費(fèi)用也僅增長(zhǎng)26%；理想收入增長(zhǎng)68%，中間費(fèi)用增長(zhǎng)84%。
往細(xì)處看，蔚來(lái)的研發(fā)費(fèi)用從2021年的46億增加至108億，增長(zhǎng)136%；銷售、一般及行政費(fèi)用從69億增加至105億，增長(zhǎng)53%。蔚來(lái)是“蔚小理”三家中，在研發(fā)上投入最多的，但銷售費(fèi)用也是最多的。
為了追趕對(duì)手，蔚來(lái)還豪賭換電站，這個(gè)同樣很燒錢(qián)。
《新京報(bào)》曾報(bào)道，蔚來(lái)第一代換電站造價(jià)約250萬(wàn)-300萬(wàn)元，第二代換電站造價(jià)約150萬(wàn)元（不包含電池）。
而按照李斌此前的說(shuō)法，目前蔚來(lái)?yè)Q電站總數(shù)為1484座，有媒體預(yù)估其投入總成本大約30億元。更重要的是，李斌曾宣布2023年換電站建設(shè)目標(biāo)由原定的新增400座提升至新增1000座，到年底將累計(jì)建成超過(guò)2300座換電站。
在汽車行業(yè)，換電站是典型的重資產(chǎn)，不僅要有電池儲(chǔ)備、場(chǎng)地租賃，還要投入人員值守、管理維護(hù)費(fèi)、電費(fèi)等。
按照二代換電站成本150萬(wàn)元計(jì)算，蔚來(lái)每月將在換電站上投入2.04億元，還不算運(yùn)營(yíng)成本。
更嚴(yán)峻的是，超快充電樁已有風(fēng)聲，一旦大面積鋪開(kāi)，蔚來(lái)謀劃多年、重金投入的換電站護(hù)城河，可能將被逐漸瓦解。
錢(qián)燒了，如果汽車的銷量還跟不上，蔚來(lái)又該如何面對(duì)廣大投資者？
江湖已生變
更何況，蔚來(lái)的處境并沒(méi)有想象中樂(lè)觀。
根據(jù)蔚來(lái)的財(cái)務(wù)狀況，“錦緞”曾做過(guò)一個(gè)極限推演，按照不同的計(jì)算方式，蔚來(lái)能撐住的時(shí)間分別是——
5.93年，1.3年，3.3年。
也就是說(shuō)，如果經(jīng)營(yíng)狀況保持不變，負(fù)債結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)也不發(fā)生變化，最樂(lè)觀的情況下，蔚來(lái)也就能再撐6年。
▲來(lái)源：Choice金融客戶端
另外，根據(jù)財(cái)經(jīng)十一人此前的梳理，蔚來(lái)手中的資金總額從2021年的約554.3億元下降到2022年的455億元。同期，蔚來(lái)的短期債務(wù)和長(zhǎng)期負(fù)債，扣除應(yīng)收賬款的應(yīng)付賬款絕對(duì)額等項(xiàng)目，從2021年的342.2億元增加到2022年的514.4億元。
這意味著，蔚來(lái)的在手資金已無(wú)法覆蓋供應(yīng)商欠款和銀行欠款。
更重要的是，大環(huán)境已然發(fā)生變化。
遙想當(dāng)年，蔚來(lái)一度是風(fēng)頭無(wú)兩的造車新勢(shì)力大哥。2018年上市前，蔚來(lái)先后融資超過(guò)20億美元，投資者中不乏騰訊、京東、高瓴這樣的頂級(jí)機(jī)構(gòu)。
根據(jù)財(cái)經(jīng)十一人的統(tǒng)計(jì)，2020年到2021年，籌資活動(dòng)給蔚來(lái)貢獻(xiàn)了594.9億元現(xiàn)金流入，蔚來(lái)的市值也一度超過(guò)1000億美元。再看看現(xiàn)在，市場(chǎng)上的錢(qián)越來(lái)越貴，蔚來(lái)美股的市值也跌落到不足200億美元。
時(shí)至今日，“蔚小理”都面臨更加殘酷的境地。他們前方，是比亞迪和特斯拉，已經(jīng)望塵莫及。他們后方，還有一眾更新的勢(shì)力，以及加速趕來(lái)的傳統(tǒng)車企。
風(fēng)口不會(huì)一直吹，在這樣的現(xiàn)實(shí)面前，他們能依靠的，唯有自身的“造血”硬實(shí)力。能賣(mài)更多的車，還能賺到更多的錢(qián)，才是王道。
這個(gè)趨勢(shì)，不管蔚來(lái)是打臉降價(jià)還是拉來(lái)中東土豪，都不會(huì)改變?？赡苓€是那句老話——
在時(shí)代的變革面前，時(shí)間不一定有那么多的朋友。
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