投資要點(diǎn)：
1.板塊行情回顧
(資料圖片)
汽車(chē)板塊在5-6 月實(shí)現(xiàn)較大漲幅后，7 月以來(lái)有所調(diào)整。7 月17 日-8 月16日，汽車(chē)（申萬(wàn)）指數(shù)實(shí)現(xiàn)漲跌幅-5.5%，落后滬深300 指數(shù)3.43pct。各相關(guān)細(xì)分板塊均有調(diào)整，其中，充電樁、智能汽車(chē)跌幅居前（跌幅＞8%），其他運(yùn)輸設(shè)備、燃料電池、新能源汽車(chē)跌幅較?。ǖ?%）。
2.產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)情況
整體產(chǎn)銷(xiāo)節(jié)奏有所放緩，庫(kù)存壓力有所上升。7 月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成240.1萬(wàn)輛/238.7 萬(wàn)輛，環(huán)比-6.25%/-9.00%，同比-2.2%/-1.4%。1-7 月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1565.0 萬(wàn)輛/1562.6 萬(wàn)輛，同比+7.4%/+7.9%，累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)增速較1-6 月均下降1.9pct。7 月汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商綜合庫(kù)存系數(shù)1.70，環(huán)比+25.9%，同比+17.2%，位于警戒線(xiàn)以上。
出口總量在半年度首次超過(guò)日本后繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，比亞迪、奇瑞、長(zhǎng)城等增速較快。7 月汽車(chē)出口39.2 萬(wàn)輛，同比+35.1%，環(huán)比+2.7%，較6 月實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。1-7 月汽車(chē)?yán)塾?jì)出口253.3 萬(wàn)輛，同比+67.9%；其中新能源汽車(chē)出口63.6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.5 倍，增勢(shì)強(qiáng)勁。1-7 月，上汽集團(tuán)出口57.1 萬(wàn)輛，排名第一；比亞迪、奇瑞、長(zhǎng)城增速較快，出口量分別為10 萬(wàn)輛、39.4 萬(wàn)輛、15.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.9 倍、1.4 倍、94.7%。
新能源汽車(chē)滲透率季節(jié)性持續(xù)提高，自主品牌滲透率創(chuàng)歷史新高，新勢(shì)力7 月銷(xiāo)量表現(xiàn)亮眼。7 月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)80.5 萬(wàn)輛/78 萬(wàn)輛，環(huán)比+8.8%/+18.6%，同比+30.65/+31.6%。1-7 月累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)459.1 萬(wàn)輛/452.6 萬(wàn)輛，同比+40%/+41.7%。7 月新能源汽車(chē)滲透率32.69%，為歷史次高；新能源乘用車(chē)自主品牌滲透率59.7%，為歷史新高。埃安、理想銷(xiāo)量維持強(qiáng)勢(shì)，蔚來(lái)7 月銷(xiāo)量首次突破2 萬(wàn)輛。
8 月以來(lái)多種車(chē)型降價(jià)，新車(chē)型陸續(xù)上市，預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將加劇。特斯拉、上汽大眾/MG、零跑、奇瑞新能源、歐拉、哪吒和極氪等車(chē)型開(kāi)啟降價(jià)，優(yōu)惠幅度1-7 萬(wàn)。新車(chē)型包括比亞迪宋L/豹5、理想MEGA、小鵬X9、問(wèn)界M9、阿維塔12、奇瑞星紀(jì)元ET 等重磅車(chē)型將在第三、四季度上市。
3.相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈情況
動(dòng)力電池：1-7 月累庫(kù)小幅改善，頭部企業(yè)份額較6 月基本持平。7 月動(dòng)力電池裝車(chē)量32.2GWh，同比+33.3%，環(huán)比-2.0%；1-7 月累計(jì)裝車(chē)量為184.4GWh，同比+37.3%。7 月動(dòng)力電池產(chǎn)量達(dá)到61.0GWh，同比+28.9%，環(huán)比+1.5%；1-7 月累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到354.6GWh，同比+ 35.4%。1-7 月累庫(kù)達(dá)161.4GWh，累計(jì)同比增速較1-6 月-2.37pct。7 月寧德時(shí)代、比亞迪、中航鋰電、億緯鋰能、國(guó)軒高科裝車(chē)量分別為13.47GWh、9.35GWh、3.2GWh、1.32GWh、1.25 GWh，市占率分別為41.79%、29.01%、9.93%、4.08%、3.89%，較6 月-3.35pct、+1.62pct、+1.12pct、-0.42pct、+0.18pct；CR5 為88.7%，較6 月-0.84pct。1-7 月CR5 為89.63%，較1-6 月-0.28pct。
充電樁：私人充電樁增長(zhǎng)持續(xù)發(fā)力，整體仍需合理加快布局。7 月新增27.6萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比6 月少增2 萬(wàn)臺(tái)，其中公共充電樁新增6.2 萬(wàn)臺(tái)，私人充電樁新增21.40 萬(wàn)臺(tái)；1-7 月累計(jì)新增171.8 萬(wàn)臺(tái)，其中公共充電樁新增41.3萬(wàn)臺(tái)，私人充電樁新增130.5 萬(wàn)臺(tái)。截止2023 年7 月，全國(guó)充電樁累計(jì)數(shù)量為692.8 萬(wàn)臺(tái)。1-7 月，車(chē)樁比為2.63 比1，2023 年以來(lái)有增加的趨勢(shì)。
材料：7 月至今各類(lèi)材料、加工費(fèi)、電芯價(jià)格均處于下跌態(tài)勢(shì)。7 月初至今，碳酸鋰、氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格跌至23 萬(wàn)元/噸和21.5 萬(wàn)元/噸，變動(dòng)幅度-25.08%和-26.87%。三元前驅(qū)體、電解液、隔膜、銅鋁箔加工費(fèi)、負(fù)極材料，以及鎳和鈷的價(jià)格，均已跌至年內(nèi)低點(diǎn)。正/負(fù)極材料開(kāi)工率較一季度有所提升，預(yù)示中游電池廠已經(jīng)部分完成去庫(kù)，或?qū)⑦M(jìn)入材料補(bǔ)庫(kù)階段。
三元/磷酸鐵鋰電芯價(jià)格已跌至年內(nèi)低點(diǎn)，為下游整車(chē)廠降低電池成本、降低終端產(chǎn)品價(jià)格提供了空間。
4.投資建議
新一輪汽車(chē)促消費(fèi)政策陸續(xù)發(fā)布，市場(chǎng)整體有望實(shí)現(xiàn)“金九銀十”。8 月以來(lái)，汽車(chē)促銷(xiāo)費(fèi)政策“組合拳”發(fā)力，對(duì)提振消費(fèi)信心、刺激消費(fèi)需求將產(chǎn)生良好效果，預(yù)計(jì)下半年汽車(chē)銷(xiāo)量有望穩(wěn)步增長(zhǎng)，特別是新能源汽車(chē)仍將保持高增長(zhǎng)。
自主品牌龍頭在新能源汽車(chē)市場(chǎng)保持領(lǐng)先，在出口市場(chǎng)增速較快。下半年各車(chē)企或再次開(kāi)啟降價(jià)潮，競(jìng)爭(zhēng)加劇，邊緣新能源品牌面臨退出。同時(shí)，自主品牌持續(xù)開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng)，繼續(xù)看好車(chē)型豐富、具備品牌力和產(chǎn)品力的自主品牌龍頭。
新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈零部件龍頭公司有望保持高速發(fā)展。新平臺(tái)、新車(chē)型推出節(jié)奏明顯提速，對(duì)零部件企業(yè)技術(shù)快速迭代要求提高，且在降價(jià)潮下，零部件企業(yè)面臨降本壓力?？春靡呀?jīng)參與到特斯拉、比亞迪，以及理想和蔚來(lái)等新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈的具備技術(shù)壁壘、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)的龍頭公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；政策落地不及預(yù)期；產(chǎn)能利用率不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；原材料價(jià)格波動(dòng)；技術(shù)路線(xiàn)變革。
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