隆基綠能（601012）成就了美暢股份（300861）(300861.SZ)，而美暢股份似乎也困在了隆基圍起的城墻之中。
美暢股份由吳英創(chuàng)辦，中國(guó)經(jīng)濟(jì)黃金發(fā)展的十年間，吳英抓住了機(jī)會(huì)，積累了原始資本。又在此后瞄準(zhǔn)光伏行業(yè)的上游技術(shù)空缺，組建了一支實(shí)力雄厚的團(tuán)隊(duì)，建立了如今的行業(yè)金剛線龍頭美暢股份。
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美暢股份深度綁定隆基綠能，與行業(yè)龍頭相互成就，一路順風(fēng)順?biāo)敝辽鲜?，目前，隆基仍是美暢股份最大的客戶?022年來(lái)自隆基綠能及其子公司的營(yíng)收占比達(dá)52.84%。
然而，隨著近年來(lái)光伏行業(yè)的瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩幾成定局。深度依賴隆基綠能，又產(chǎn)業(yè)單一的美暢股份該如何應(yīng)對(duì)？
二級(jí)市場(chǎng)上，美暢股份股價(jià)持續(xù)下挫，自去年7月以來(lái)累計(jì)下跌53.15%。公司曾經(jīng)的聯(lián)合創(chuàng)始人似乎也萌生了退意，日前，公司第二大股東張迎九宣布擬減持所持公司2.5%股份。
生于憂患，死于安樂(lè)。雖然如今美暢股份龍頭地位穩(wěn)固，但面對(duì)未來(lái)的行業(yè)變動(dòng)，吳英能否做到未雨綢繆？仍需時(shí)間證明。
綁定隆基營(yíng)收占比超五成
吳英也是放棄“鐵飯碗”下海創(chuàng)業(yè)的一員，不過(guò)與很多行動(dòng)快速的企業(yè)家相比，他的創(chuàng)業(yè)有著漫長(zhǎng)的鋪墊。
1986年從燕山大學(xué)畢業(yè)后，吳英被分配到機(jī)械科學(xué)研究院，改革春風(fēng)吹拂神州大地，但他沒(méi)有隨著下海潮涌動(dòng)，在這里一干就是17年。隨著千禧年的鐘聲敲響，2001年，中國(guó)加入WTO，全國(guó)范圍內(nèi)再度掀起了創(chuàng)業(yè)熱潮，終于，吳英沒(méi)有錯(cuò)過(guò)這次的機(jī)會(huì)，辭職在北京自立門戶創(chuàng)辦了一家名為“匯博隆儀器”的公司。
最早，吳英通過(guò)匯博隆儀器研發(fā)和生產(chǎn)工業(yè)流量控制器，賺到了第一桶金，逐步完成了原始資本積累。一次偶然的機(jī)會(huì)，吳英結(jié)識(shí)了張迎九、賈海波等人，張迎九是國(guó)內(nèi)納米材料和超硬材料領(lǐng)域的權(quán)威專家，是一位極富實(shí)力的技術(shù)大咖，在他們的支持下，吳英在2015年前往咸陽(yáng)，投資創(chuàng)辦美暢股份，從事金剛石線的研究與銷售。
創(chuàng)辦美暢股份并不是吳英“一拍腦袋”的決定。早在2012年，中國(guó)光伏行業(yè)逐漸興起，然而，2014年前，國(guó)內(nèi)從金剛線到切割液、切割機(jī)均處于空白，技術(shù)的不足致使市場(chǎng)被日本壟斷，進(jìn)口金剛線價(jià)格高昂，“一線難求”。這也令吳英看到了龐大的市場(chǎng)空缺，毅然決然投身其中。
與此同時(shí)，由于團(tuán)隊(duì)創(chuàng)始人之一張迎九曾前往日本東京大學(xué)從事博士后研究，歸來(lái)后帶領(lǐng)科研團(tuán)隊(duì)在新材料領(lǐng)域取得了多項(xiàng)重大研究成果，在他的技術(shù)支持下，美暢股份在2015年末便實(shí)現(xiàn)第一卷金剛線產(chǎn)品下線。
值得一提的是，美暢股份的成功發(fā)展，更是得益于行業(yè)巨頭隆基綠能的鼎力支持。
“沒(méi)有金剛線，難做太陽(yáng)能?！痹谀嵌渭夹g(shù)空缺的年代，作為行業(yè)龍頭的隆基股份很快意識(shí)到了這一點(diǎn)，在自己引入金剛線切割技術(shù)失敗后，隆基決心扶持下游企業(yè)，起步較早、實(shí)力優(yōu)越的美暢股份便成為了隆基的目標(biāo)。
在隆基股份的扶持下，2016年，隆基股份及其關(guān)聯(lián)方為美暢股份貢獻(xiàn)了高達(dá)92.86%的業(yè)務(wù)量。
如今，美暢股份已經(jīng)與隆基綠能產(chǎn)生了幾乎不可分割的關(guān)系。2017—2019年，美暢股份向隆基銷售金額占公司營(yíng)業(yè)收入的36.93%、21.22%、47.28%。2020年以來(lái)，這一占比更是大幅提升。2020—2022年，來(lái)自隆基綠能及其子公司的營(yíng)收占比分別達(dá)69.89%、62.25%、52.84%。
持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)或存產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)
在吳英的帶領(lǐng)下，美暢股份已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模、市場(chǎng)份額領(lǐng)先的金剛石線生產(chǎn)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品為電鍍金剛石線，主要用于光伏晶硅、水晶、磁性材料、藍(lán)寶石等高價(jià)值硬脆材料的切割。
近年來(lái)，美暢股份業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。2020—2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.05億元、18.48億元、36.58億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.5億元、7.63億元、14.73億元。2023年一季度，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.94億元，凈利潤(rùn)3.79億元。
與此同時(shí)，美暢股份亦在不斷擴(kuò)產(chǎn)，2022年，公司電鍍金剛線銷量約9600萬(wàn)公里，較上年增長(zhǎng)111%，目前建成投產(chǎn)的金剛線細(xì)線產(chǎn)線751條，同時(shí)還有210條正在建設(shè)當(dāng)中。根據(jù)公司已披露的《2023年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案》，預(yù)測(cè)2023年公司金剛線產(chǎn)能16000萬(wàn)公里—20000萬(wàn)公里，年產(chǎn)量14000萬(wàn)公里—18000萬(wàn)公里，產(chǎn)能利用率按照90%設(shè)計(jì)，同時(shí)預(yù)留10%的富余產(chǎn)能。
然而，近年來(lái)，隨著光伏行業(yè)的興起，行業(yè)內(nèi)動(dòng)輒拋出上百億的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)能過(guò)剩的隱憂也在投資者的心中浮現(xiàn)，近日，行業(yè)下游龍頭隆基股份、TCL中環(huán)（002129）還披露單晶硅片價(jià)格，均進(jìn)行大幅下調(diào)，這似乎也反應(yīng)，市場(chǎng)需求正在下滑。
“產(chǎn)能過(guò)?？赡苁窍聜€(gè)月，可能是下個(gè)季度，也可能是下半年。甚至當(dāng)然也有可能是到明年才會(huì)發(fā)生，但越發(fā)生得晚，可能下一輪過(guò)剩的程度就會(huì)越強(qiáng)。而隆基也已經(jīng)儲(chǔ)備了500億元的現(xiàn)金，準(zhǔn)備迎接未來(lái)2—3年的行業(yè)洗牌?！痹?月24日召開(kāi)的上海SNEC光伏展會(huì)上，隆基綠能總裁李振國(guó)表示。
而身處行業(yè)下游，又深度綁定隆基，同時(shí)，營(yíng)收98.92%來(lái)源均為電鍍金剛石線的美暢股份，一旦遭遇光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的洗牌，或許會(huì)產(chǎn)生較大波動(dòng)。
在此情況下，曾經(jīng)的公司聯(lián)合創(chuàng)始人、如今的第二大股東張迎九拋出減持計(jì)劃。
6月5日晚間，美暢股份發(fā)布公告，持有公司股份6269.58萬(wàn)股(占公司當(dāng)前總股本的13.06%)的第二大股東張迎九計(jì)劃通過(guò)大宗交易或集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份合計(jì)不超過(guò)1200.03萬(wàn)股(占公司當(dāng)前總股本2.5%)。
消息一出，6月6日，美暢股份股價(jià)跌6.91%，收?qǐng)?bào)39.61元/股。6月9日，公司收盤價(jià)39.8元/股，以最新收盤價(jià)計(jì)算，張迎九或套現(xiàn)約4.78億元。
值得一提的是，自去年7月以來(lái)，美暢股份股價(jià)持續(xù)下挫。去年7月末，公司股價(jià)最高曾達(dá)到84.96元/股，截至目前累計(jì)跌幅達(dá)53.15%。
而這也并非張迎九首次減持，2021年以來(lái)，賈海波、張迎九便已經(jīng)進(jìn)行過(guò)多輪減持，截至今年一季度末，張迎九持股6269.58萬(wàn)股，為公司第二大股東，賈海波持股2936.83萬(wàn)股，為公司第三大股東。
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