南方財經(jīng)全媒體記者 孫詩卉 上海報道
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近日，隨著各大上市險企陸續(xù)發(fā)布一季度業(yè)績，一季度保險業(yè)業(yè)績?nèi)仓鸩匠尸F(xiàn)，其中，險企凈利潤整體出現(xiàn)大幅增長，原保險保費收入增速則在一季度出現(xiàn)分化。具體來看，A股五家上市險企凈利潤增幅均達(dá)到兩位數(shù)以上，其中中國人保歸母凈利潤同比增長230%，新華保險歸母凈利潤同比增長114.8%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要是投資環(huán)境改善推動凈利潤大幅增長。
從一季度的歸母凈利潤來看，上市險企凈利表現(xiàn)較2022年全年相比，拐點已然出現(xiàn)。從上月披露的險企2022年度業(yè)績來看，10家A股+H股險企中，僅中國人保實現(xiàn)了12.79%的歸母凈利潤增長，其余9家險企均出現(xiàn)了不同程度的凈利潤下滑。而今年一季度，五家A股上市險企凈利潤增幅均達(dá)到兩位數(shù)以上。中國人壽實現(xiàn)凈利潤178.85億元，同比增長18%（注：中國人壽該數(shù)據(jù)暫未實行IFRS17新會計準(zhǔn)則）；中國人保實現(xiàn)凈利潤117.21億元，同比增長230%；中國平安實現(xiàn)凈利潤383.52億元，同比增長48.9%；中國太保實現(xiàn)凈利潤116.26億元,同比增長27.4%；新華保險實現(xiàn)凈利潤69.17億元，同比增長114.8%。
對于今年一季度的凈利潤大幅增長，業(yè)內(nèi)分析師對21世紀(jì)報道記者表示，一季度凈利潤的大幅增長是由多重因素疊加而成，首先是投資環(huán)境改善推動上市險企凈利潤實現(xiàn)超預(yù)期增長，其次新會計準(zhǔn)則下上市險企利潤平臺普遍抬升，另外各大險企陸續(xù)啟動“開門紅”帶來新單較快增長。
具體來看，各上市險企投資收益率較去年同期均有不同程度的上升，截至一季度末，中國太保年化總投資收益率5.6%，同比提升1.9個百分點；新華保險年化總投資收益率5.2%，同比提升1.2個百分點；中國人壽年化總投資收益率4.2%，同比提升0.3個百分點；中國平安年化總投資收益率3.3%，同比提升1個百分點。
作為險企利潤的重要來源，資產(chǎn)配置一直是投資者重點關(guān)注的問題，中國人壽擬任副總裁劉暉在2022年年度業(yè)績會上表示，2023年，固收方面，中國人壽將做強固收底倉，重點是提升票息收益和資產(chǎn)久期。權(quán)益投資方面，中國人壽將做穩(wěn)權(quán)益投資，統(tǒng)籌好收益增強和波動管理。今年的特點是，公司會在權(quán)益方面做“三維組合”：一是交易大盤股票；二是偏股型基金；三是高股息股票。通過“三維組合”，特別是將加配高股息股票，提升整個收益的同時最重要的是降低波動性，增加安全墊。在另類投資方面，中國人壽今年致力于做優(yōu)另類投資品種，增加多元化、分散化的配置，特別是會加大期間有穩(wěn)定現(xiàn)金流的另類投資品種的配置，通過這樣的配置能夠讓組合更有韌性。
太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權(quán)則在上月的業(yè)績會上表示，今年將重點考慮波動性和長期收益性的平衡，并做好兩個方向的配置。這兩個方向其一是增配高股息，業(yè)績穩(wěn)定的行業(yè)龍頭組合長期持有，獲得較高的股息收益和穩(wěn)定的業(yè)績增長帶來的回報。
原保費收入有所分化
與凈利潤齊升的情況不同，一季度原保費收入方面，A股5大上市保險公司保費收入呈現(xiàn)“四升一降”，中國人保增速領(lǐng)先行業(yè)，達(dá)7.47%；中國平安位居第二，達(dá)5.55%；中國人壽增長3.87%；中國太保增速達(dá)3.85%；新華保險同比微降0.18%。此外，港股的中國太平同比增長3.32%。
細(xì)分到壽險原保險保費，原保險保費收入各家險企有所分化：中國平安壽險業(yè)務(wù)同比增長達(dá)5.62%；中國人壽壽險業(yè)務(wù)原保費收入同比增長3.9%；中國人保及新華保險人身險業(yè)務(wù)同比微降，太保壽險保費收入依舊承壓，同比下降2.6%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，增速分化的主要原因在于中國平安、中國人壽較早啟動開門紅疊加個險銀保雙渠道共同發(fā)力滿足客戶的儲蓄需求帶來新單較快增長；而新華保險、中國人保、中國太保新單小幅承壓，預(yù)計主要為開門紅啟動較晚、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)減少躉交規(guī)模等導(dǎo)致新單負(fù)增長影響。
新業(yè)務(wù)價值增速回正
新業(yè)務(wù)價值方面，根據(jù)幾家已披露的險企提供的數(shù)據(jù)，幾家險企新業(yè)務(wù)價值增速全部回正。新業(yè)務(wù)價值是壽險公司最關(guān)注的指標(biāo)之一，它能夠衡量由新業(yè)務(wù)活動為股東所創(chuàng)造價值，因而也是評估公司業(yè)務(wù)增長潛力的一個重要指標(biāo)。
而這個指標(biāo)去年不少險企都遭遇了大滑坡，友邦保險2022年全年新業(yè)務(wù)價值為30.92億美元，同比下降5%；太保壽險2022年實現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值92.05億元，同比下降31.4%；2022全年，平安壽險及健康險新業(yè)務(wù)價值288.2億元，同比下降24% ，新業(yè)務(wù)價值率為壽險改革以來新低；太平人壽2022年新業(yè)務(wù)價值66.62億元，同比下降10.5%......
新業(yè)務(wù)價值數(shù)值高低，取決于年化新保費、新業(yè)務(wù)價值率兩個指標(biāo)：“新業(yè)務(wù)價值=年化新保費*新業(yè)務(wù)價值率”。各大險企新業(yè)務(wù)價值的下滑既有新保費規(guī)模下滑的原因，也有新業(yè)務(wù)價值率較低的原因。有業(yè)內(nèi)人士分析，以太保壽險為例，其新業(yè)務(wù)很多來自銀保渠道，該公司銀保渠道2022年保費同比增速達(dá)308.7%，銀保渠道由于很多新業(yè)務(wù)為躉交，或是3年期交、15年期交，往往意味著銀保渠道新業(yè)務(wù)價值率較低。
然而該指標(biāo)自2022下半年逐步改善，到2023年一季度普遍回正，相關(guān)分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者稱“新業(yè)務(wù)價值增長超預(yù)期”，其中，太保壽險新業(yè)務(wù)價值增長16.6%；中國人壽新業(yè)務(wù)價值增長7.7%；中國平安新業(yè)務(wù)價值增長8.8%；友邦保險新業(yè)務(wù)價值增長23%。
平安集團(tuán)聯(lián)席CEO陳心穎在此前的年度業(yè)績交流中表示，隨著外部環(huán)境回暖及壽險改革成效逐步顯現(xiàn)，2022年，已經(jīng)看到平安壽險新業(yè)務(wù)價值在2月增速同比轉(zhuǎn)正，并且在3月繼續(xù)保持正增長的勢頭，預(yù)期2023年一季度及全年新業(yè)務(wù)價值可實現(xiàn)正增長。
中國平安在一季報中表示，2023 年第一季度，壽險及健康險新業(yè)務(wù)價值同比增長 8.8%， 代理人渠道同比轉(zhuǎn)正，銀保渠道同比大幅增長。若去年第一季度新業(yè)務(wù)價值采用年底假設(shè)及方法重述， 2023 年第一季度新業(yè)務(wù)價值同比上升 21.1%。
中國人壽則在一季報中表示，一季度公司全力推進(jìn)新單業(yè)務(wù)快速發(fā)展。各項新單業(yè)務(wù)相關(guān)指標(biāo)實現(xiàn)正增長，新單保費達(dá)人民幣1,176.69億元，同比增長16.6%；2023年一季度新業(yè)務(wù)價值增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長7.7%。
對于新業(yè)務(wù)價值的超預(yù)期回正，國泰君安劉欣琦團(tuán)隊認(rèn)為友邦保險、中國平安和中國人壽主要得益于較快的新單銷售，而中國太保主要為優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)增加長繳別產(chǎn)品銷售推動新業(yè)務(wù)價值率改善。
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