10年前，蘋果公司發(fā)布面向大眾的iPhone 4，拉開了智能手機(jī)現(xiàn)象級的變革大幕。今天(1月7日)，特斯拉國產(chǎn)Model 3進(jìn)行交付儀式，標(biāo)志著特斯拉向電動汽車平民化、大眾化轉(zhuǎn)型正式開啟。
實(shí)際上，特斯拉和蘋果在產(chǎn)品與品牌定位、對行業(yè)的顛覆性、生產(chǎn)模式和商業(yè)模式等多方面具有高度一致性。隨著中國在產(chǎn)業(yè)政策和金融方面的大力支持，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈未來有望復(fù)制，甚至超越蘋果產(chǎn)業(yè)鏈對中國制造業(yè)的拉動。
動力電池環(huán)節(jié)價值量最高
2018年，德國一家工程公司購買了 Model 3，并對其進(jìn)行拆解。據(jù)其分析，Model 3車型總價值量主要分成三部分，即三電(電機(jī)電控、動力電池、整車控制器)、汽車電子和車身底盤內(nèi)外飾，各部分占比約5:3:2。和傳統(tǒng)車企不同的是，特斯拉的供應(yīng)商只有直接供應(yīng)商和間接供應(yīng)商，減少了層級。據(jù)統(tǒng)計，在特斯拉的供應(yīng)鏈上，直接、間接涉及供應(yīng)商共計130余家，中國企業(yè)占比超過一半。中國企業(yè)雖然不少，但是很少為直接供應(yīng)商，大部分為間接供應(yīng)商，且集中在價值量相對較低的零部件、車身內(nèi)外飾部分。總體而言，特斯拉供應(yīng)鏈上，電池環(huán)節(jié)由日本廠商霸占，核心硬件如芯片、毫米波雷達(dá)等依然是歐美廠商為主，最為關(guān)鍵的 BMS(電池管理系統(tǒng))、電機(jī)控制等控制技術(shù)則是特斯拉自主研發(fā)。
動力電池總成環(huán)節(jié)占據(jù)了特斯拉 Model 3約四成的價值量，該環(huán)節(jié)是特斯拉電動車最核心競爭力，使其電池的續(xù)航水平遠(yuǎn)超于同行。該部分的供應(yīng)商主要是日本廠家和特斯拉自主研發(fā)。具體來看，動力電池約占據(jù)30%價值量，熱管理系統(tǒng)和BMS各占據(jù)5%、3%。據(jù)證券時報·e公司記者對特斯拉相關(guān)人士的采訪，特斯拉電池供應(yīng)商為松下，由于松下的產(chǎn)能瓶頸擬引入LG化學(xué)。在熱管理系統(tǒng)和BMS領(lǐng)域，相關(guān)方案及設(shè)計均為特斯拉自己完成，公司大部分專利集中在此。特斯拉對電芯進(jìn)行模組優(yōu)化，在保證電芯基本質(zhì)量的情況下，特斯拉的電池管理技術(shù)可令電池單體發(fā)揮最大能效。深圳中大地投資有限公司投資總監(jiān)侯亭對記者表示，特斯拉電池管理系統(tǒng)涉及到很多專利算法，在相同重量的電池的情況下，特斯拉的續(xù)航可以達(dá)到最遠(yuǎn)，而且低溫環(huán)境下，續(xù)航里程縮水不多，也無須靠柴油取暖。目前特斯拉的BMS技術(shù)在汽車行業(yè)內(nèi)居于首位。
汽車電子環(huán)節(jié)部分的價值量占比約三成，其中一半是視覺運(yùn)算處理器。特斯拉相關(guān)人士告訴記者：“2019年4月，特斯拉發(fā)布基于自研芯片的FSD(全自動駕駛計算機(jī))，自動駕駛系統(tǒng)成本大幅下降，應(yīng)用芯片已逐步由英偉達(dá)替換成自己生產(chǎn)。”國金證券的研報表示，目前特斯拉的Autopilot(自動駕駛)技術(shù)相對較成熟，在硬件基礎(chǔ)上輔以O(shè)TA(空中下載) ，收集已出售車相關(guān)數(shù)據(jù)持續(xù)優(yōu)化ADAS(高級駕駛輔助系統(tǒng)) 性能，結(jié)合高集成的電子構(gòu)架，絕對領(lǐng)先于目前其他車企的整車布局。
車身、內(nèi)外飾及底盤環(huán)節(jié)總計占據(jù)約五分之一的價值量，其中車身及內(nèi)外飾、底盤各占一半。該部分與燃油車的差別相對并不大，且技術(shù)含量不高，屬于資金密集型行業(yè)。現(xiàn)階段正處國產(chǎn)化替代進(jìn)行時，目前進(jìn)入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)企業(yè)大部分都集中在這一環(huán)節(jié)，以鋁鑄件行業(yè)為代表。
國內(nèi)企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈底端
整體來看，目前進(jìn)入特斯拉供應(yīng)商名單的國內(nèi)企業(yè)集中在價值含量較小的車身底盤內(nèi)外飾部分，即使進(jìn)入特斯拉價值含量高的領(lǐng)域的廠商，也多為提供零部件。
隨著特斯拉上海超級工廠的運(yùn)營，本地化產(chǎn)業(yè)鏈配套或繼續(xù)壯大。
在特斯拉核心的電池領(lǐng)域，據(jù)報道，寧德時代與特斯拉達(dá)成了初步電池供應(yīng)的協(xié)議，不過目前還未真正打入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。侯亭接受證券時報記者采訪時表示：“因?yàn)楫a(chǎn)能問題，特斯拉未來大概率將電池主力供應(yīng)商切換至 LG，所以在電池細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)，建議首選 LG 產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。”據(jù)了解，LG電池材料國產(chǎn)化程度高，包括電解液采購國泰、新宙邦、負(fù)極采購璞泰來、杉杉、電池部分隔膜恩捷股份、電池結(jié)構(gòu)件采購件采購科達(dá)利等。
對于特斯拉的另一核心領(lǐng)域：熱管理系統(tǒng)和BMS，進(jìn)入的廠商包括均勝電子、三花智控等，主要為零部件供應(yīng)商。三花智控曾表示，旗下公司三花汽零為Model 3獨(dú)家供應(yīng)7個熱管理零件項目，帶電磁閥的熱力膨脹閥，電子膨脹閥、電子油泵、油冷器、水冷板、電池冷卻器、壓塊，單車價值2000元，并且該公司獨(dú)家供應(yīng)Model S和X和電子膨脹閥，單車價值250元左右。均勝電子曾表示，對特斯拉供應(yīng)產(chǎn)品涵蓋被動安全、車窗按鍵、BMS傳感器、電池電路保護(hù)系統(tǒng)。
汽車電子部分，國內(nèi)上市公司中，均勝電子主要供應(yīng)傳感器件HMI控制類和汽車安全類產(chǎn)品;旭升股份供應(yīng)傳動系統(tǒng)、懸掛系統(tǒng)、電池系統(tǒng)等;四維圖新為特斯拉獨(dú)家導(dǎo)航地圖供應(yīng)商;長信科技供應(yīng)中控屏模組產(chǎn)品。
汽車行業(yè)中，車身、內(nèi)外飾等技術(shù)壁壘低，競爭主要靠拼成本，由于人工、原材料更便宜等因素，大部分國內(nèi)廠商相對國際廠商而言已掌握相關(guān)技術(shù)且更具成本優(yōu)勢，目前已有多家廠商在該環(huán)節(jié)進(jìn)入在特斯拉供應(yīng)鏈。多位券商分析師均表示，隨著特斯拉降本需求，國內(nèi)廠商未來有較大的機(jī)會進(jìn)一步擴(kuò)大對特斯拉的供貨比例。
在車身系統(tǒng)部分，進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈的國內(nèi)企業(yè)主要包括：華域汽車供應(yīng)車身分拼總成件、側(cè)圍、后蓋模具等產(chǎn)品;文燦股份供應(yīng)鋁合金車身結(jié)構(gòu)件等產(chǎn)品;常鋁股份供應(yīng)車身鋁合金。在內(nèi)外飾系統(tǒng)領(lǐng)域，華域汽車供應(yīng)座椅整椅、保險杠等產(chǎn)品;岱美股份供應(yīng)遮陽板等產(chǎn)品;均勝電子供應(yīng)駕駛員安全氣囊、方向盤等汽車安全系統(tǒng)產(chǎn)品;寧波華翔供應(yīng)飾條等產(chǎn)品。在底盤部分，拓普集團(tuán)為特斯拉供應(yīng)輕量化鋁合金底盤結(jié)構(gòu)件、大型車身結(jié)構(gòu)件等;保隆科技供應(yīng)TPMS產(chǎn)品。
催生下一個
“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈”
特斯拉公司首席執(zhí)行官馬斯克近日在接受媒體采訪時表示：“特斯拉向用戶推送了軟件升級包，增加了多款游戲和視頻播放功能。未來，車主將可以在道路上把駕駛交給自動駕駛，自己則可以玩游戲、看視頻、處理事務(wù)，這個未來并不遠(yuǎn)。”可以看出，馬斯克對于特斯拉車輛的定義是運(yùn)用新能源的“裝在四個輪子上的電腦”。從目前特斯拉的技術(shù)水平以及銷量勢頭來看，特斯拉大概率將會作為成功的顛覆者出現(xiàn)，就像蘋果重新定義手機(jī)而再度崛起一樣。
依靠蘋果的快速發(fā)展，過去10年，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈貢獻(xiàn)了A股數(shù)量最多的10倍股。7年前，蘋果公司全球156家供應(yīng)商中中國大陸廠商僅有8家。而蘋果公布的2019全球200大供應(yīng)商信息中，中國大陸蘋果產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商增長近3倍，供應(yīng)商數(shù)量占比升至15%。特斯拉和蘋果在產(chǎn)品與品牌定位、對行業(yè)的顛覆性、生產(chǎn)模式和商業(yè)模式等多方面具有高度一致性，其產(chǎn)業(yè)鏈未來有望復(fù)制甚至超越蘋果產(chǎn)業(yè)鏈對中國制造企業(yè)的拉動。
目前，來自特斯拉的訂單營收占比越高的公司，越容易在特斯拉飛速發(fā)展下獲益。在營收上，旭升股份是A股中最典型、最早進(jìn)入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的標(biāo)的，超五成營收來自特斯拉訂單。2019上半年，特斯拉訂單為旭升股份帶來的營收為2.62億元，占比52%。起初旭升股份通過小批量定制的模式進(jìn)入供應(yīng)鏈，后續(xù)不斷深化合作，為特斯拉供應(yīng)的產(chǎn)品主要變速箱箱體、電池組外殼等，供應(yīng)的Model 3鋁合金壓鑄件的單車價值超過2000元。
單車配套價值量高有兩種可能，一是供應(yīng)產(chǎn)品較核心，單價高;二是本身產(chǎn)品線豐富，經(jīng)過初期合作能拓展供應(yīng)產(chǎn)品品類，單價相對較小但數(shù)量、種類多。以拓普集團(tuán)為例，由于產(chǎn)品中標(biāo)種類多，使得其在上海工廠Model 3單車配套價值達(dá)到5000~6000元。
對比蘋果產(chǎn)業(yè)鏈變化歷程，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈帶來的未來投資空間或主要集中在零部件替代和新技術(shù)變革帶來的市場空間。
目前，特斯拉零部件供應(yīng)商仍有較大比例為合資或外資品牌。隨著降成本的需求增大，上海工廠近距離的長三角汽零產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢或進(jìn)一步彰顯。某券商汽車行業(yè)分析師稱，依托中國最大的轎車制造商上汽集團(tuán)，江浙滬已形成較成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，特斯拉上海工廠所需的大部分零部件均能配套覆蓋。證券時報·e公司記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前進(jìn)入特斯拉Model 3供應(yīng)鏈主要零部件廠商位置，基本坐落在上海工廠500公里范圍內(nèi)。
此外，目前由于車市不景氣，汽車促銷力度加大，壓縮了整機(jī)廠的利潤空間，整機(jī)廠不得不向上游壓價來降低成本，這樣導(dǎo)致的結(jié)果是原有牢固的產(chǎn)業(yè)鏈供貨體系正被利益打破，整機(jī)廠為了自身的利益更傾向于采用物美價廉的國產(chǎn)零部件。類似蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的示范效應(yīng)，特斯拉供應(yīng)鏈為公司提升認(rèn)可度，有望獲其他車企平臺訂單。以三花智控為例，在進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈后，不斷拿下大眾、通用、沃爾沃等車企的零部件訂單共計140億。
類似于蘋果帶來的大屏智能手機(jī)代替普通手機(jī)的風(fēng)潮，特斯拉帶來的新能源汽車動力電池、自動駕駛系統(tǒng)等新技術(shù)變革，或催動國內(nèi)新的細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)龍頭。某汽車行業(yè)分析師告訴記者：“對于新技術(shù)而言，由于技術(shù)路線的不確定性以及未形成穩(wěn)固的供應(yīng)鏈關(guān)系，國內(nèi)零部件企業(yè)有時間和空間在細(xì)分領(lǐng)域做出成績，從而彎道超車成為細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。”對此，該分析師推薦可以關(guān)注胎壓監(jiān)測及毫米波雷達(dá)系統(tǒng)、車聯(lián)網(wǎng)、氫燃料電池等領(lǐng)域有一定積累和影響力的企業(yè)。
此外，特斯拉的爆發(fā)將對新能源車市場起到“鯰魚效應(yīng)”。2019年是電動車行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，補(bǔ)貼大幅退坡帶動行業(yè)進(jìn)入微補(bǔ)貼時代，國內(nèi)新能源行業(yè)更大范圍的洗牌即將到來。財富證券的研報指出，Model 3良好的性能有望改變目前市場對國產(chǎn)新能源汽車低質(zhì)量、不可靠或騙補(bǔ)貼的固有負(fù)面印象，將促進(jìn)國內(nèi)新能源汽車品牌產(chǎn)品力的提升，提升新能源汽車在整體市場中的滲透率。
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