無緣A股“燕窩第一股”的燕之屋，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股IPO。
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近日，廈門燕之屋生物工程股份有限公司（以下簡稱“燕之屋”）在港交所提交了上市申請書，并在招股書中透露，其已撤回了此前在中國證監(jiān)會廈門監(jiān)管局的輔導(dǎo)備案。燕之屋在招股書中坦言，由于整體的A股審批程序持續(xù)存在不確定性，公司決定尋求港股IPO。
實際上，這已是燕之屋第5次沖擊上市。燕之屋號稱“連續(xù)三年為全球最大的燕窩產(chǎn)品公司”，但靠營銷撐起業(yè)績等爭議也一直圍繞著燕之屋。在燕之屋此前沖擊A股IPO時，證監(jiān)會曾連發(fā)57問，直指燕之屋營銷支撐業(yè)績、食品安全及關(guān)聯(lián)交易等問題。
十二年上市長跑
燕之屋對上市的“執(zhí)念”從2011年開始。
燕之屋主營燕窩產(chǎn)品，包括即食燕窩、鮮燉燕窩、干燕窩與其他燕窩衍生產(chǎn)品。1997年，黃健從新加坡歸國后創(chuàng)建了燕窩專營企業(yè)“廈門市雙丹馬實業(yè)發(fā)展有限公司”（下稱“雙丹馬”），即燕之屋的前身。
2002年，燕之屋開出第一家線下連鎖專營店，打出“純正燕窩源自印尼”的旗號，以“現(xiàn)點、現(xiàn)吃、現(xiàn)燉、現(xiàn)送”為賣點，踏上了加盟擴張之路。
創(chuàng)立14年后，燕之屋被國家工商行政管理總局認定為中國馳名商標。2011年這年，燕之屋還在港股市場提交了上市申請。
也正是在這一年，燕之屋陷入“毒血燕”的輿情旋渦。據(jù)浙江在線報道，彼時抽檢出的問題血燕，亞硝酸鹽超標數(shù)十倍乃至上百倍，這些問題血燕主要源于馬來西亞，通過雙丹馬等公司流入浙江省市場。
燕之屋再次嘗試闖關(guān)IPO，是在2021年。當年，燕之屋沖刺港股上市無果后，在同年底轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，又在2022年9月上會“趕考”前夕主動撤回申報材料。對此，燕之屋在招股書中表示，這是鑒于整體審查程序的不確定性而做出的決定。
2022年11月，燕之屋向中國證監(jiān)會廈門監(jiān)管局提交了輔導(dǎo)備案材料，欲再次沖擊“A股燕窩第一股”。但燕之屋在招股書中透露，由于整體A股審批程序持續(xù)存在不確定性，考慮到公司未來的業(yè)務(wù)發(fā)展計劃及在港上市可為公司提供獲取境外資本的國際平臺，公司決定尋求港股IPO。
燕窩降價促銷撐業(yè)績？
燕之屋最新披露的招股書顯示，2020年至2022年，公司的收入分別約為13.01億元、15.07億元及17.30億元。
其中，燕之屋的主營產(chǎn)品“碗燕”貢獻了近四成收入，同期收入分別約為5.59億元、6.61億元與6.73億元，占總收入比例分別為43.0%、44.0%和38.9%。此外，“鮮燉燕窩”的收入規(guī)模也在近幾年迅速擴大，同期收入分別為3.21億元、4.23億元及4.85億元。
按產(chǎn)品劃分的收入來源：燕之屋2023年6月12日披露的招股書
值得一提的是，在燕之屋沖擊A股IPO期間，證監(jiān)會曾要求燕之屋進一步說明公司關(guān)于燕窩延年益壽功效等宣傳是否存在虛假宣傳等風險，是否通過降低產(chǎn)品單價促銷、大量廣告營銷支撐業(yè)績，公司是否存在影響持續(xù)經(jīng)營能力的相關(guān)風險等。
以燕之屋的“碗燕”與“鮮燉燕窩”為例，2020年至2022年，“碗燕（純燕窩）”的平均售價從163元/碗漲至174元/碗，2018年，“碗燕”銷售均價還在180元/碗左右。
“鮮燉燕窩”的平均售價則從2020年的54元/瓶降至52元/瓶，又在2022年回升至54元/瓶。在平均售價下降的同時，“鮮燉燕窩”的銷量從2020年的594萬瓶驟然增加到2021年的811萬瓶，在平均售價回升的2022年，鮮燉燕窩的銷量為894萬瓶。而從此前的招股書中可以發(fā)現(xiàn)，“鮮燉燕窩”的平均售價在2018年曾達98元。
從毛利率來看，“碗燕”的毛利率從2020年的55.6%攀升至2022年的61.6%，“鮮燉燕窩”的毛利率也“大跨步”增長，2020年至2022年的毛利率分別為26%、36.9%與41.8%。燕之屋的整體毛利率則從2020年的42.7%增長至2022年的50.8%。
三年銷售費用超12億
盡管燕窩產(chǎn)品利潤頗厚，但似乎并沒有為燕之屋“賺錢”。2020年至2022年，燕之屋的歸母凈利潤分別為1.22億元、1.67億元與1.92億元，凈利潤增速放緩。
同期，燕之屋的銷售及經(jīng)銷開支分別為3.18億元、3.99億元與5.04億元，三年的銷售及經(jīng)銷開支就達到12.21億元，約是這三年燕之屋歸母凈利潤總額的2.5倍。
其中，廣告及推廣費占比超六成，同期廣告及推廣費分別為2.36億元、2.69億元與3.26億元，三年廣告費合計達8.31億元，而三年凈利潤才4.8億元。
官網(wǎng)信息顯示，2008年，燕之屋請來劉嘉玲代言，此后在2010年開啟雙代言人，邀請濮存昕代言。2018年，林志玲接替劉嘉玲成為燕之屋品牌代言人。在2022年，燕之屋簽約趙麗穎作為品牌代言人。
有趣的是，在前后兩份招股書中，燕之屋對外披露的銷售費用存在出入。
在燕之屋最新一版招股書中，2020年至2022年，其名為“銷售及經(jīng)銷開支”的項目分別約為3.18億元、3.99億元、5.04億元，分別占當年營業(yè)收入的24.4%、26.5%及29.1%。據(jù)燕之屋所述，該項開支主要包括廣告及推廣費和雇員福利開支。
而在2022年9月更新的招股書中，燕之屋執(zhí)行新收入準則后，2020年及2021年的銷售費用分別為3.17億元與3.91億元，而如果按未執(zhí)行收入準則計算，燕之屋在2020年、2021年的銷售費用則分別變?yōu)?.83億元、4.51億元。據(jù)招股書介紹，銷售費用主要包括廣告宣傳費、職工薪酬等。
燕之屋解釋稱，公司自2020年1月1日起執(zhí)行新收入準則，將為履行銷售合同發(fā)生的運費、耗材費、電商平臺傭金作為履約成本計入營業(yè)成本。受此影響，燕之屋在2020年及2021年的銷售費用分別“縮水”了6649萬元與5968萬元。
多次闖關(guān)IPO未果的燕之屋，此番再度沖擊港股上市，擬將所募集資金投入研發(fā)活動來擴大其產(chǎn)品組合，也計劃將資金用于擴大公司的銷售網(wǎng)絡(luò)，包括線下門店及線上渠道，此外還擬將資金用于加強燕之屋的品牌建設(shè)及營銷推廣工作、加強公司的供應(yīng)鏈管理能力，包括在廈門市建設(shè)一個現(xiàn)代化工業(yè)園、尋求投資收購機會等，以及加強公司的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。
截至IPO前，燕之屋的控股股東為雙丹馬與員工持股平臺金燕騰飛，兩者合計控制公司41.4%的股份，其中，雙丹馬為創(chuàng)始人黃健、副董事長兼執(zhí)行董事鄭文濱以及總經(jīng)理兼執(zhí)行董事李有泉共同控制。
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責任編輯：Rex_28
