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新能源汽車行業(yè):補貼政策延長2年,超市場預(yù)期

事件:

據(jù)央視新聞聯(lián)播報道,3月31日,李克強總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,確定將年底到期的新能源汽車購置補貼和免征車輛購置稅政策延長2年。

補貼政策延長2年,超市場預(yù)期:

新能源汽車購置補貼和免征購置稅政策原定于2020年12月31日結(jié)束,此次中央決定繼續(xù)延長2年超市場預(yù)期。我們認(rèn)為補貼政策延長或出于以下幾點考慮:

1)當(dāng)前新能源汽車市場正處于“補貼時代”向“市場化時代”的過渡期,2019年補貼退坡幅度較大,銷量下滑顯著,產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷過渡時期的“顛簸”過程。2019年新能源補貼政策退坡75%(國補退坡50%,地補取消)。下半年過渡期結(jié)束后,2H19銷量同比-31%。補貼退坡過大對市場需求產(chǎn)生了沖擊。補貼政策的延續(xù)有利于平滑需求波動,平穩(wěn)向“后補貼時代”過渡。

2)2020年受疫情影響,汽車消費市場受到較大沖擊,新能源汽車產(chǎn)業(yè)承壓加劇。補貼政策的延續(xù)有利于穩(wěn)定汽車消費、保證產(chǎn)業(yè)健康運行。

3)在新能源汽車全球化背景下,當(dāng)前歐美各國紛紛出臺補貼政策促進新能源汽車滲透率提升。延續(xù)補貼政策、促進新能源汽車消費、提升新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模利于鞏固我國在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的龍頭地位。

行業(yè)增長更具確定性,降本壓力有所緩解:

新能源汽車的大規(guī)模普及主要依賴動力電池成本下降,從降本節(jié)奏來看,預(yù)計仍需至少3年才能與燃油車平價。若補貼政策延長至2022年底完全退出,新能源汽車的銷量增速更具確定性。

對于產(chǎn)業(yè)鏈,補貼延長2年的意義在于:相關(guān)企業(yè)面臨的外部環(huán)境相對寬松,動力電池產(chǎn)業(yè)鏈的降本壓力有所緩解,企業(yè)可以更加從容地面對與燃油車的競爭。

投資建議:

2019年,由于補貼大幅退坡,新能源汽車銷量負(fù)增長;2020年Q1,新能源汽車行業(yè)又受到疫情沖擊。補貼及免征購置稅延長2年,短期能夠保障行業(yè)健康運行、緩解企業(yè)壓力,中長期則有助于穩(wěn)定行業(yè)增長預(yù)期。建議關(guān)注各環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè),如寧德時代、比亞迪、恩捷股份、璞泰來、當(dāng)升科技、容百科技、德方納米、嘉元科技、科達利等。

風(fēng)險分析:

疫情持續(xù)擴散風(fēng)險;政策變化風(fēng)險;技術(shù)路線變更風(fēng)險;競爭加劇風(fēng)險等。

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責(zé)任編輯:Rex_01

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