科創(chuàng)板第一股華興源創(chuàng)網(wǎng)下詢價(jià)配售結(jié)果日前已經(jīng)出爐，本周又有睿創(chuàng)微納、天準(zhǔn)科技等多只科創(chuàng)板新股待發(fā)，公募和私募摩拳擦掌，積極參與網(wǎng)下新股配售。記者了解到，多數(shù)機(jī)構(gòu)現(xiàn)階段是逢新必打，成立了科創(chuàng)板研究小組，結(jié)合市場(chǎng)制定一套詳細(xì)的估值定價(jià)策略，希望能夠斬獲新股，獲取投資收益。
公私募踴躍參與科創(chuàng)板打新
“第一只科創(chuàng)板股票打新，我們公司申報(bào)的基金都入圍了。華興源創(chuàng)定的價(jià)格有一定溢價(jià)，但沒(méi)有比A股對(duì)標(biāo)公司高太多，總體感受市場(chǎng)報(bào)價(jià)比我們想象的要理性。”上海一家小型公募投資總監(jiān)告訴記者。
北京某中型私募總經(jīng)理坦言，科創(chuàng)板首只新股估值不算貴，而且這次剔除的機(jī)構(gòu)也不多，“主要是參照了現(xiàn)有上市公司的估值，同時(shí)考慮企業(yè)本身的優(yōu)勢(shì)。一般A股打新有一定溢價(jià)效應(yīng)，還要考慮基本面和博弈因素，再結(jié)合券商的投價(jià)報(bào)告綜合給出價(jià)格。”
考慮到科創(chuàng)板對(duì)投資者的投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求更高，全面采用市場(chǎng)化的詢價(jià)定價(jià)方式，將首次公開(kāi)發(fā)行詢價(jià)對(duì)象限定在七類專業(yè)機(jī)構(gòu)，因此，科創(chuàng)板打新實(shí)際上是非常考驗(yàn)公募、私募機(jī)構(gòu)的專業(yè)定價(jià)能力。
鵬華基金穩(wěn)定收益投資部總經(jīng)理姜山表示，科創(chuàng)板通過(guò)加強(qiáng)其定價(jià)約束，將重點(diǎn)機(jī)構(gòu)詢價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)的最低值作為定價(jià)基準(zhǔn)，同時(shí)引入保薦機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，要求保薦機(jī)構(gòu)通過(guò)子公司以自有資金進(jìn)行跟投，杜絕其將風(fēng)險(xiǎn)向外轉(zhuǎn)移。在投資者方面，將報(bào)價(jià)隨意性較高的個(gè)人投資者排除在詢價(jià)主體之外，設(shè)立了較高的市值門檻，建立了高價(jià)剔除機(jī)制，設(shè)定10%的抽簽鎖定，促使投資者報(bào)價(jià)更為謹(jǐn)慎。
招商基金投資支持與創(chuàng)新部總監(jiān)姚飛軍稱，公司專門成立了創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行證券上市及創(chuàng)新企業(yè)定價(jià)小組，并詳細(xì)制定了定價(jià)工作要求及流程指引。“定價(jià)小組將客觀專業(yè)地審核投資定價(jià)報(bào)告和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)模型，在給出定價(jià)后，需在公司進(jìn)行專題討論及答辯，在此基礎(chǔ)上根據(jù)市場(chǎng)報(bào)價(jià)確定最終的投資定價(jià)。”
呈瑞投資的一位投資經(jīng)理表示：“科創(chuàng)板打新的詢價(jià)策略和主板完全不同，我們主要從兩個(gè)維度考量：一是保薦券商發(fā)的投價(jià)報(bào)告，給出了價(jià)格區(qū)間;二是跟其他一起參與網(wǎng)下配售的投資者溝通，了解他們對(duì)公司的認(rèn)可度。等未來(lái)科創(chuàng)板股票累計(jì)到一定數(shù)量，我們會(huì)建立樣本池，判斷科創(chuàng)板的平均估值區(qū)間。”
科創(chuàng)板打新重視企業(yè)質(zhì)地
從市場(chǎng)調(diào)研情況看，目前公募、私募對(duì)科創(chuàng)板打新的熱情度極高，不少機(jī)構(gòu)表示初期基本上會(huì)逢新必打，相信能獲得不錯(cuò)的投資收益。但在打新策略上，機(jī)構(gòu)顯得比較審慎，根據(jù)不同的公司質(zhì)地給予不同估值，不會(huì)參與炒作。
“我們最近獲得了科創(chuàng)板網(wǎng)下打新資格，未來(lái)公司產(chǎn)品將會(huì)積極參與科創(chuàng)板打新，因?yàn)檎叻龀挚苿?chuàng)板發(fā)展、助力中小微企業(yè)是重大戰(zhàn)略，同時(shí)從投資回報(bào)率看，我們判斷未來(lái)半年科創(chuàng)板新股收益率比主板打新高。”前述呈瑞投資經(jīng)理稱。
該投資經(jīng)理告訴記者，初期有標(biāo)的上市就會(huì)參與打新，等到后續(xù)整體打新收益率下降到一定范疇或者破發(fā)的時(shí)候，才會(huì)考慮精選標(biāo)的。公司投研部門花了一定人力和精力在科創(chuàng)板個(gè)股的研究上，后續(xù)會(huì)基于對(duì)估值的考量，設(shè)定一個(gè)賣出的指導(dǎo)價(jià)格。
前述北京中型私募總經(jīng)理也表示，看好科創(chuàng)板套利機(jī)會(huì)，現(xiàn)在每個(gè)科創(chuàng)板新股都會(huì)參與，“我們的策略是考慮企業(yè)本身，但也要考慮市場(chǎng)情緒，初期肯定是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。”
公募基金在科創(chuàng)板投資方面花費(fèi)了更大的力氣去研究和制定策略，根本是研究企業(yè)價(jià)值。
鵬華基金研究部總經(jīng)理梁浩稱：“我們將科創(chuàng)板放在整個(gè)‘A+H’體系中進(jìn)行研究和投資;負(fù)責(zé)計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥板塊的研究成員，成立類科創(chuàng)板興趣小組，設(shè)置小組長(zhǎng)，建立定期工作機(jī)制，綜合考慮科創(chuàng)板公司估值、市場(chǎng)情緒、交易機(jī)制等因素，進(jìn)行投資機(jī)會(huì)的判斷。”
前述上海小型公募投資總監(jiān)坦言，科創(chuàng)板打新策略核心是看公司的質(zhì)地，看其成長(zhǎng)性、行業(yè)地位和稀缺程度等，還要結(jié)合市場(chǎng)熱度等綜合判斷，“第一批公司打新我們都會(huì)參與，對(duì)于質(zhì)地一般的公司一定會(huì)控制價(jià)格，質(zhì)地優(yōu)質(zhì)的公司市場(chǎng)也會(huì)給較高價(jià)格，因?yàn)槭袌?chǎng)是有效的。”
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