中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)2月17日訊(記者杜丁 安荻)疑似受“樂視案”牽連，正在沖擊創(chuàng)業(yè)板的恩威醫(yī)藥股份有限公司(“恩威醫(yī)藥”)被中止審核。
近日，深交所發(fā)布的公告顯示，此次恩威醫(yī)藥被中止審核，系因其聘請的律所北京市金杜律師事務(wù)所、申報(bào)會(huì)計(jì)師信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。
據(jù)媒體報(bào)道，此次因律所等中介機(jī)構(gòu)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查而被按下“暫停鍵”的擬上市公司多達(dá)90余家，而3家被立案中介機(jī)構(gòu)的交集點(diǎn)，就是2015年至2016年曾共同服務(wù)于樂視網(wǎng)再融資項(xiàng)目。其中，金杜律師事務(wù)所曾在樂視網(wǎng)2016年定增項(xiàng)目中擔(dān)任發(fā)行人律師，中德證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)，信永中和擔(dān)任審計(jì)機(jī)構(gòu)。
核心產(chǎn)品收入呈現(xiàn)下滑趨勢
縱觀恩威醫(yī)藥的IPO之路，可謂一波三折：2021年9月29日，因發(fā)行人及保薦人更新財(cái)務(wù)資料，恩威醫(yī)藥主動(dòng)申請中止發(fā)行上市審核程序；至12月27日，恩威醫(yī)藥剛剛恢復(fù)上市審核，不料一個(gè)月后的2022年1月26日，公司再度意外被中止審核。
資料顯示，恩威醫(yī)藥前身為恩威醫(yī)藥有限公司，曾用名“西藏玖玖醫(yī)藥有限責(zé)任公司”和“西藏恩威醫(yī)藥有限公司”，主要從事中成藥及化學(xué)藥的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，涉及婦科產(chǎn)品、兒科用藥、呼吸系統(tǒng)用藥等領(lǐng)域。
2018年-2020年，恩威醫(yī)藥分別實(shí)現(xiàn)營收5.93億元、6.21億元及6.34億元，分別同比增加5.92%、4.75%、2.17%；歸母凈利潤分別為8624.87萬元、8259.20萬元、9874.32萬元，同比增長率分別為33.86%、-4.24%及19.56%。
2021年上半年，恩威醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營收3.33億元，歸母凈利潤4448.31萬元。預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)營收6.4億元~6.7億元，同比增長0.92%~5.65%；歸母凈利潤為8400萬元~9400萬元，同比增長-14.93%~-4.80%。
可以看出，盡管恩威醫(yī)藥營收在逐年增長，但其同比增長率逐年下降，成長性漸顯乏力。而凈利潤則是“高低起伏”，增長下滑交替波動(dòng)。
其中，2018年-2021年6月，婦科產(chǎn)品分別貢獻(xiàn)銷售金額3.66億元、3.62億元、3.75億元及1.86億元，分別占營業(yè)總收入的62.48%、58.76%、59.40%及56.27%，占比逐年降低，為公司主要收入來源。而其核心婦科產(chǎn)品——潔爾陰洗液收入分別為3.23億元、3.14億元、3.21億元及1.58億元，呈下滑趨勢，占公司營業(yè)收入的比例分別為54.54%、50.64%、50.66%及47.28%。
值得注意的是，潔爾陰洗液從2017年7-10月開始陸續(xù)從廣西、海南、浙江、青海調(diào)出當(dāng)?shù)氐尼t(yī)保目錄，其中青海、浙江2018年銷售金額較2017年分別下降36.78%及15.70%；于2018年8月從四川醫(yī)保目錄調(diào)出。
2019年四川區(qū)域銷售金額較2018年有所下降 20.07%，同時(shí)報(bào)告期內(nèi)浙江、四川潔爾陰洗液銷售金額逐年下降。并且按照2019版醫(yī)保政策規(guī)定，作為原先在安徽、新疆2個(gè)省(自治區(qū))調(diào)補(bǔ)進(jìn)入地方增補(bǔ)的乙類藥品，潔爾陰洗液將在三年內(nèi)逐步被調(diào)出，各省區(qū)分批調(diào)出地方增補(bǔ)目錄的時(shí)間最終不晚于2022年。
而潔爾陰洗液的主要競品——紅核婦潔洗液2017年以來被調(diào)入湖北、青海、新疆、西藏、河南、山東、四川等地方醫(yī)保目錄。
此外，恩威醫(yī)藥其他產(chǎn)品復(fù)方銀翹氨敏膠囊、復(fù)方氨酚烷胺片、小兒氨酚黃那敏顆粒等也逐步被調(diào)出國家醫(yī)保目錄、省級(jí)增補(bǔ)醫(yī)保目錄。
與此同時(shí)，由于原材料上漲等原因，上述產(chǎn)品的毛利率也在逐年下降。招股書顯示，潔爾陰洗液的毛利率由2018年的76.95%降低至2021年上半年的74.61%；復(fù)方銀翹氨敏膠囊毛利率由2018年62.20%降低至58.71%；復(fù)方氨酚烷胺片毛利率由2018年的62.90%降低至50.06%。
受此影響，2018年-2021年上半年，恩威醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)毛利率分別為67.03%、65.46%、61.94%及61.18%，綜合毛利率分別為67.03%、65.42%、61.80%及61.10%，呈下降趨勢。
而業(yè)績不穩(wěn)定、毛利率下滑，也使得恩威醫(yī)藥應(yīng)收賬款、現(xiàn)金流承擔(dān)一定壓力。
報(bào)告期內(nèi)，恩威醫(yī)藥應(yīng)收賬款分別為5100.90萬元、9172.96萬元、7259.40萬元及8299.30萬元，占當(dāng)前營業(yè)收入的比例分別為8.61%、14.78%、11.45%及24.91%；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為11.72次、8.70次、7.72次及4.28次，呈逐漸下降趨勢，低于同業(yè)平均水平。截至2021年6月，恩威醫(yī)藥經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7170.30萬元。
廣告費(fèi)高達(dá)1.36億元 超一半流入“彭善遠(yuǎn)系”公司
在凈利大幅波動(dòng)、毛利率持續(xù)下滑、資金流承壓的情況下，恩威醫(yī)藥銷售費(fèi)用卻一直“居高不下”。
2018年-2021年上半年，恩威醫(yī)藥銷售費(fèi)用分別為2.28億元、2.38億元、2.18億元及1.15億元，累計(jì)高達(dá)7.99億元，分別占營收的38.49%、38.38%、34.31%及34.44%。
其中，廣告宣傳費(fèi)分別為4084.06萬元、4481.64萬元、3091.78萬元及1967.72萬元，分別占銷售總費(fèi)用的17.91%、18.81%、14.21%及17.15%。盡管2020年受新冠疫情的影響，恩威醫(yī)藥適度減少了廣告宣傳費(fèi)，但其近年累計(jì)金額仍高達(dá)1.36億元。
而每年約4000萬的廣告費(fèi)也引來深交所兩輪問詢，要求恩威醫(yī)藥說明廣告宣傳的主要途徑。
據(jù)悉，恩威醫(yī)藥主要通過各類戶外廣告、各大電商平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)展位等途徑進(jìn)行廣告宣傳，廣告商包括魔匠數(shù)字傳媒(浙江)有限公司、四川天鍥文化傳播有限公司等，主要合作內(nèi)容為戶外廣告、電視廣告、電梯內(nèi)智能廣告屏等。
值得注意的是，在眾多廣告商中，采購金額較高的公司分別為杭州高越廣告有限公司、浙江魔匠影視制作有限公司、魔匠數(shù)字傳媒(浙江)有限公司、四川天鍥文化傳播有限公司，均超過1000萬元。其中魔匠數(shù)字傳媒(浙江)有限公司成立第一年便與恩威醫(yī)藥合作，采購金額高達(dá)1580.19萬元，位列2020年廣告采購金額數(shù)榜首。
然而，記者注意到，杭州高越廣告有限公司、浙江魔匠影視制作有限公司、魔匠數(shù)字傳媒(浙江)有限公司實(shí)際上卻為“一家人”。
天眼查顯示，該三家企業(yè)的法定代表人均為彭善遠(yuǎn)。其中，彭善遠(yuǎn)持有浙江魔匠影視制作有限公司75%股權(quán)、魔匠數(shù)字傳媒(浙江)有限公司99.99%股權(quán)，為其實(shí)際控制人，并擔(dān)任該三家企業(yè)的執(zhí)行董事、總經(jīng)理。
如果將恩威醫(yī)藥在2018年-2020年期間從這三家采購廣告金額加在一起，則分別為3226.41萬元、3240.96萬元、1631.93萬元。這相當(dāng)于每年有超過一半的廣告宣傳費(fèi)進(jìn)入了“彭善遠(yuǎn)系公司”口袋。
而進(jìn)入2021年，這三家“彭善遠(yuǎn)系”企業(yè)卻均不在恩威醫(yī)藥的廣告商名單中。其中杭州高越廣告有限公司在2021年3月18日被注銷。
種種“蹊蹺”亦引來深交所追問，要求恩威醫(yī)藥說明部分主要合作廣告商、市場調(diào)研機(jī)構(gòu)或咨詢機(jī)構(gòu)成立時(shí)間較短即成為公司主要合作方的原因及合理性，相關(guān)定價(jià)是否公允。
恩威醫(yī)藥僅回復(fù)稱，魔匠數(shù)字傳媒(浙江)有限公司與浙江魔匠影視制作有限公司同屬同一實(shí)際控制人。由于公司品牌機(jī)相關(guān)產(chǎn)品宣傳需求，考慮到該公司的廣告服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，故與之合作，與其收費(fèi)價(jià)格由雙方協(xié)商談判確定，定價(jià)公允。
研發(fā)費(fèi)用投入“吝嗇”不足1%
與豪擲千萬元的廣告宣傳費(fèi)及億元的銷售費(fèi)用相比，恩威醫(yī)藥的研發(fā)費(fèi)用相對(duì)較為“吝嗇”。
2018年-2021年6月，公司研發(fā)費(fèi)用分別為388.14萬元、440.26萬元、484.23萬元及214.66萬元，主要包括直接人工、直接材料投入、折舊、委托外單位研究等，分別僅占營業(yè)收入的0.66%、0.71%、0.76%及0.64%，大幅低于行業(yè)平均水平。
對(duì)此，公司在招股書中給出的解釋為，與公司整體產(chǎn)品開發(fā)策略有關(guān)，公司的經(jīng)營策略主要是基于現(xiàn)有品牌及核心產(chǎn)品，不斷強(qiáng)化婦科領(lǐng)域產(chǎn)品布局、拓展兒科用藥領(lǐng)域的產(chǎn)品及銷售，同時(shí)結(jié)合公司的銷售渠道優(yōu)勢，不斷通過外購產(chǎn)品貼牌銷售的方式開拓優(yōu)勢品種、提升銷售收入及經(jīng)營業(yè)績?；谏鲜鼋?jīng)營策略，報(bào)告期內(nèi)，公司無較大金額的研發(fā)投入。
截至2021年6月30日，恩威醫(yī)藥共取得專利授權(quán)21項(xiàng)，主要為2012年前的專利技術(shù)，獲取方式主要為繼受取得，僅有6項(xiàng)為原始取得。其中‚一種“青蒿提取裝置”(專利號(hào)：ZL201120218591.1)和“一種水療沖水頭”(專利號(hào)：ZL201120088128.X)兩項(xiàng)專利已屆滿終止失效。
在研項(xiàng)目方面，恩威醫(yī)藥也僅有4項(xiàng)在研項(xiàng)目，分別為丹貞顆粒改干法制粒、小兒咳喘靈顆粒改干法制粒、硝呋太爾制霉菌素陰道軟膠囊及艾拉戈克鈉片。其中，丹貞顆粒改干法制粒、小兒咳喘靈顆粒改干法制粒為中藥變更。
此外，公司共取得22項(xiàng)商標(biāo)專用權(quán)，僅有3項(xiàng)為原始取得。并且有24項(xiàng)商標(biāo)專用權(quán)授權(quán)給第三方使用。
值得注意的是，恩威醫(yī)藥曾涉及長達(dá)近30年的第568255號(hào)繁體字“潔爾陰”加圖形的注冊商標(biāo)糾紛，并一度引發(fā)深交所三輪問詢。此外，公司的核心產(chǎn)品“潔爾陰洗液”的用法、用量以及效果方面質(zhì)疑聲一直不覺于耳，而在報(bào)告期內(nèi)也連續(xù)多次收到行政處罰，大多都與公司生產(chǎn)劣藥或未按規(guī)定實(shí)施《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》等有關(guān)。
對(duì)于上述問題，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)致函恩威醫(yī)藥，截至發(fā)稿，未收到任何回復(fù)。
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